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El Gobierno no quiere sorpresas con el tipo de cambio y\u00a0Javier Milei<\/strong>avis\u00f3 que\u00a0las bandas cambiarias continuar\u00e1n hasta el 2027<\/strong>. En el mismo sentido ya se hab\u00eda manifestado el titular del Tesoro norteamericano,\u00a0Scott Bessent<\/strong>. Sin embargo, los controles cambiarios que a\u00fan persisten, en particular para las empresas, podr\u00edan seguir un camino distinto.<\/p>\n La expectativa de los inversores es que\u00a0se sigan levantando de forma gradual<\/strong>, posiblemente a partir del segundo trimestre, cuando ingresan los d\u00f3lares de la\u00a0cosecha gruesa<\/strong>. Este a\u00f1o fue la liberaci\u00f3n del cepo para las personas f\u00edsicas, pero para las empresas se mantuvieron pr\u00e1cticamente todas las restricciones cambiarias del \u00faltimo gobierno.<\/p>\n Incluso en medio de las presiones sobre el tipo de cambio en la previa electoral, el Gobierno reimpuso algunas trabas para el p\u00fablico, como la \u201crestricci\u00f3n cruzada<\/strong>\u201d. Se trata de la prohibici\u00f3n de comprar d\u00f3lares a trav\u00e9s del MEP y el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) para quienes ya acudieron al mercado oficial. Seg\u00fan estimaciones privadas, las empresas habr\u00edan comprado cerca de\u00a0USD 12.000 millones<\/strong>\u00a0hasta septiembre mediante este mecanismo, pero a trav\u00e9s de los due\u00f1os de las firmas.<\/p>\n Mantener el cepo sin flexibilizarlo presenta una serie de inconvenientes. El primero es que le\u00a0impedir\u00eda a la Argentina volver a la categor\u00eda de mercado emergente<\/strong>. Seg\u00fan estim\u00f3 el JP Morgan en un informe reciente, esta recategorizaci\u00f3n generar\u00eda nuevos flujos al mercado de acciones por USD 2.600 millones de manera casi autom\u00e1tica. Sucede que los grandes fondos de inversi\u00f3n internacionales deber\u00edan replicar en sus carteras la participaci\u00f3n que el merado local tendr\u00eda en el \u00edndice MSCI emergentes (0,5% del total) o bien en el MSCI Latinoam\u00e9rica (con un peso de 6,3%).<\/p>\n Pero m\u00e1s all\u00e1 de las inversiones financieras, tambi\u00e9n se apunta a que la liberaci\u00f3n del cepo es un paso necesario hacia una\u00a0mayor normalizaci\u00f3n de la econom\u00eda argentina<\/strong>. En ese sentido, el gobierno de Milei eligi\u00f3 otro orden que la experiencia de Mauricio Macri.<\/p>\n En la gesti\u00f3n que arranc\u00f3 en 2015 se liberaron todas las restricciones cambiarias de la noche a la ma\u00f1ana. Sin embargo, nunca se pudo alcanzar el super\u00e1vit fiscal. Esta vez fue exactamente al rev\u00e9s. Desde el primer mes de gesti\u00f3n que las cuentas p\u00fablicas est\u00e1n en equilibrio, pero el cepo se va levantando con lentitud e incluso con algunos retrocesos en el camino.<\/p>\nLos dilemas del cepo<\/h2>\n