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En l\u00ednea con lo que pide el Fondo Monetario, el ministro Luis Caputo deja correr el d\u00f3lar, sube la tasa de inter\u00e9s y re\u00fane d\u00f3lares v\u00eda el Tesoro. Piden cambios en las metas<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas horas, el directorio del\u00a0Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>\u00a0se reunir\u00e1 para aprobar el acuerdo a nivel staff con\u00a0Argentina<\/strong>, desatando\u00a0un desembolso de\u00a0u$s2.000 millones<\/strong>\u00a0que el Gobierno espera con urgencia\u00a0para apuntalar las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n Esta decisi\u00f3n, programada para hoy jueves, llega en un momento de inflexi\u00f3n, marcado por\u00a0un giro estrat\u00e9gico del Ejecutivo que combina la flexibilizaci\u00f3n del tipo de cambio, el aumento de tasas de inter\u00e9s y la compra de reservas por parte del Tesoro<\/strong>. La reuni\u00f3n, cargada de expectativas en los mercados, ser\u00e1 un test para evaluar si este cambio de rumbo logra consolidar la confianza internacional y la baja del\u00a0riesgo pa\u00eds<\/strong>, mientras las reservas del Banco Central siguen bajo presi\u00f3n en un a\u00f1o electoral. As\u00ed, el Gobierno ha ejecutado\u00a0un cambio en su pol\u00edtica con el organismo y los mercados<\/strong>, mostrando disposici\u00f3n para alinearse con las directivas del FMI.<\/p>\n En los \u00faltimos d\u00edas, Milei ha permitido que\u00a0el tipo de cambio oficial supere los $1.300<\/strong>, rompiendo una nueva marca -en lo inmediato- con un deslizamiento m\u00e1s pronunciado, una decisi\u00f3n que refleja un ajuste hacia un d\u00f3lar m\u00e1s competitivo, en sinton\u00eda con las expectativas del organismo multilateral. Este movimiento, interpretado como una respuesta a la demanda de divisas -y a un cr\u00edtico informe del FMI en la previa-,\u00a0contrasta con la postura inicial de control estricto<\/strong>, sugiriendo una estrategia pragm\u00e1tica para evitar tensiones cambiarias adicionales antes de las elecciones legislativas de octubre.<\/p>\n El Gobierno y la ansiedad por los d\u00f3lares del FMI.Imagen creada con inteligencia artificial<\/p>\n Sin embargo, el cumplimiento de las metas de reservas sigue siendo un punto de resistencia de corto plazo. El Ejecutivo ha reconocido impl\u00edcitamente la dificultad de alcanzar los objetivos establecidos,\u00a0abriendo negociaciones para ajustar las metas de acumulaci\u00f3n, especialmente para septiembre<\/strong>, donde los niveles proyectados de u$s9.000 millones parecen inalcanzables. Al mismo tiempo, y en lo que es un extra\u00f1o giro por parte del Palacio de Hacienda, el Tesoro comenz\u00f3 a sumar d\u00f3lares por encima de los u$s1.000 millones, en la intenci\u00f3n de comenzar a \u00abhacer los deberes\u00bb con el organismo, mostrando voluntad pol\u00edtica a cambio de mayores plazos y menores montos en la meta de reservas. Este desv\u00edo, combinado con el volantazo econ\u00f3mico, indica que\u00a0Milei prioriza la estabilidad preelectoral por sobre el estricto apego a las exigencias del FMI,<\/strong>\u00a0apostando a que los u$s2.000 millones act\u00faen como un respaldo financiero mientras se redefine la estrategia de reservas.<\/p>\n Un pilar de este giro ha sido el aumento de la tasa de referencia de inter\u00e9s en las licitaciones, que\u00a0escal\u00f3 a un nivel r\u00e9cord del 65% anual<\/strong>, reflejando la urgencia del Tesoro por captar fondos. En la \u00faltima licitaci\u00f3n, se colocaron aproximadamente $9 billones en letras y bonos, cubriendo solo un 76% de los m\u00e1s de $11 billones en vencimientos, dejando un excedente de liquidez \u2013calculado en u$s1.000 millones<\/strong>\u2013 que podr\u00eda presionar al d\u00f3lar. Esta tasa elevada busca\u00a0contener las expectativas de devaluaci\u00f3n y sostener el \u00abcarry trade\u00bb<\/strong>, aline\u00e1ndose con las directivas del FMI, aunque el costo financiero para el Estado se ha disparado, marcando un cambio dr\u00e1stico en la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n Paralelamente, seg\u00fan se\u00f1al\u00f3 el Gobierno, el Tesoro ha iniciado una compra de reservas, un movimiento que complementa el desembolso esperado del FMI y busca fortalecer la posici\u00f3n externa del pa\u00eds. Esta decisi\u00f3n, que implica la intervenci\u00f3n en el mercado de divisas para adquirir d\u00f3lares, representa un giro respecto a la postura inicial de no emitir pesos para comprar divisas, sugiriendo que Milei busca acumular un colch\u00f3n de liquidez ante la vulnerabilidad de las reservas.<\/p>\n En la Casa Rosada piensan que los u$s2.000 millones, pendientes de aprobaci\u00f3n,\u00a0ser\u00e1n un respaldo clave para sostener esta estrategia<\/strong>, enviando una se\u00f1al de confianza a los inversores en un contexto de creciente incertidumbre. La flexibilizaci\u00f3n del tipo de cambio ha generado un impacto inmediato, con el d\u00f3lar oficial aproxim\u00e1ndose al l\u00edmite superior de la banda de flotaci\u00f3n que hoy supera los $1.400.<\/p>\nSubir la tasa por pedido del FMI y el mercado<\/h2>\n
Evitar el \u00abpass through\u00bb, el desaf\u00edo<\/h2>\n